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该公司的业绩增长并不理想

文章来源:未知时间:2022-09-23 点击:

  是否具备适应核心技术潮流的产品加工能力和规模成本优势是该板块公司核心竞争力的标志。进入生产规模和制造工艺良性互动轨道的风华高科(

  现代信息技术的发展建立在新材料和微细化工艺进步的基础之上,新材料和微细化工艺的突破首先表现为电子元器件的升级换代。也因此,电子元器件被视作信息产业的一大基石。

  目前,深沪两市中以电子元器件为主营业务的公司有十多家,其中主营半导体原材料的有东方钽业、浙大海纳(相关行情)、有研硅股(相关行情);主营电路基板的有生益科技、超声电子(相关行情)、深华发(相关行情);主营片式元器件的有风华高科、振华科技(相关行情)等。由于尚没有一家上市公司以集成电路为主营,与国外垄断核心技术的IT业巨头相比,国内的电子元器件制造业更多地接近于传统的加工制造业。区别仅在于它是一种新兴的制造业,对微细化工艺和超洁净环境的要求颇高。

  国内电子元器件制造业最初为国际跨国公司加工和组装,缺乏拥有核心技术的企业。是否具备与核心技术潮流相应的产品加工能力和规模化生产的成本优势,是国内电子元器件企业是否具备核心竞争力的标志。

  早已纳入全球化采购网络的市场现实和终端信息产品的降价趋势决定了规模成本优势为该类公司至关重要的竞争因素,元器件板块不同规模公司的成长性充分表明了这一点。2000年上半年,主营业务收入列前三位的风华高科(5.72亿)、东方钽业(4.56亿)和生益科技(4.42亿),同比增长分别达到47%、70.85%和45%,其它规模较小的公司则多数出现了不同程度的滑坡。

  除了规模成本优势,产品为市场所需是更为重要的因素。尽管网络、移动通信和数字化产品的高速扩张毫无疑问,但正如信息产品淘汰很高一样,处在产业链最上游的元器件淘汰频率也很高。企业顺应市场潮流,不断提升工艺水平的能力便显得十分重要。浙大海纳和有研硅股便是因为主导产品为4~6英寸直径的单晶硅片,没有跟上下游生产商对大直径硅片的要求而导致了半导体产品业绩的不理想。

  规模和制造工艺是相互作用的,产品能跟得上市场潮流将推进企业规模扩大,规模化有助于提高市场占有率,企业规模扩大和效益提高又能推进企业提升技术和管理水平,进而生产出跟上技术发展潮流的产品。不仅如此,规模和工艺也是应付市场波动的最根本最有效的手段。无疑,进入生产规模和制造工艺良性互动轨道的企业具备良好的投资价值。

  称该公司为国内电子元器件的龙头并不为过。就规模而言,该公司上半年主营业务收入5.77亿元,是该板块12家公司之最;就盈利能力而言,该公司营业利润率、固定资产收益率、总资产收益率分别高达32.55%、55.41%和10.46%,每股收益高达0.48元,都遥遥领先于其它包括东方钽业、生益科技在内的11家公司。从发展的角度看,该公司自96年以来一直保持了高速增长,99年该公司片式元器件生产能力为100亿片,至今年6月底,其片式多层陶瓷电容器、片式电阻器产能均已达年产200亿只的规模。需求增长时产能扩大,收入和净利润分别同比增长47.44%和64.4%,也就顺理成章。除了规模扩张,该公司在优化产品结构方面也取得了显著成效,除规模生产的0805、0603型系列片式元件之外,主要用于配套移动电线系列元器件目前也已形成规模化生产。

  严格地说,该公司不属于电子元器件板块,该公司主导产品为钽粗粉、钽丝,还不是直接的电子元器件,但因为钽与电子业的关系太紧密了,而且其冶炼和精细工艺的要求是直接为电子元器件配套,把它归属进来对整个行业的状况的研究更为有益。上半年该公司钽粉、钽丝产销量居国内同行之首,在国际同行中分别居第三位和第一位,其供应量分别占世界商品量的20%和46%,成为真正的世界级巨头。目前该公司尚有六个募集资金项目在建,预计今年至明年底全部竣工。届时,该公司产业链将得到进一步扩展,其日后业绩有了更多的增长点。

  该公司生产的电子电路和敷铜板等相关材料,在宏观环境好转,信息产业高速发展的背景下,出现了巨大的市场需求。世界性的短缺现象使该公司一直处于开工状态,尽管如此,仍难以满足用户的需求。因而,主营业务收入同比猛增45%,产品价格上涨抵消了原料上涨的因素,最终使该公司净利润增幅高达99.5%。尽管主要原材料玻璃纤维布和铜箔因需求大幅上升而出现全球性短缺现象,但因为该公司早有预见而有充足的储备,没有因此而影响生产。信息产业的发展方兴未艾,相信该公司会克服原料、产能方面的制约,取得持续的发展。

  就2000年上半年而言,该公司的业绩增长并不理想。主营业务同比增长74.4%,但其中24.37%来自于去年11月合并的杭鑫电子;利润同比增长14%,杭鑫电子的利润贡献率为16.32%,由此可知其核心的单晶硅业务并没有实质性扩张,这与上半年全球半导体市场兴旺,同比增长30%的大环境不相符合。主要原因是主导产品为4-6英寸直径的单晶硅片,无法跟上下游生产商对大直径硅片的要求。

  不过,该公司前景值得看好:10月末,该公司投资1.2亿元的半导体基地在宁波保税区建成,其生产线英寸集成电路抛光硅片的能力,被市场人士称为国内规模最大、工艺最完整、工艺水平最高的生产线英寸的生产线也同时在杭州建设,该公司可望在规模和产品上取得突破。

  1、《电信条例》正式明确了有线传输网络发展电信业务的前景。随着一些上市公司对有线网络投资的加大,证券市场会出现一个对有线网价值的再发现过程,这将是明年IT板块最突出的亮点。青鸟天桥(相关行情)、聚友网络(相关行情)、中信国安(相关行情)等公司值得投资。

  2、电子上游企业和通信设备行业明年仍是IT板块中增长较快的行业,但相对于今年而言,其整体的增长速度将可能放缓,个别公司因为产能的大幅扩张或在一些细分市场上的优势而仍具有投资机会。

  3、电子上业明年依然会保持整体景气的格局,业内上市公司的业绩将稳定增长。风华高科、超声电子等产能持续大幅扩张的企业仍将从良好的产业环境中受益。

  4、通信设备行业明年仍然不错,主要增长将来自于光通信产品、CDMA移动系统、数据通信设备等。由于国内企业擅长的固定网产品增长放缓,因此国内企业的增长将普遍放缓。

  展望2001年,我们预计国内需求还不会在短期内复苏,因而明年实际上将成为家电企业结构调整进一步深化的关键年。加入WTO,对中国家电企业固然有机遇的一面,但竞争的加剧也是肯定的,强强联合的兼并重组活动在明年将更趋活跃。

  家电类上市公司内部其它行业产品所占比例将有所增长。从最近几年来看,家电行业由于竞争太过激烈,许多企业已经实施多元化的产业发展战略,因此明年许多家电企业内部产品的结构将发生较大的变化,如康佳的最终目标是家电产品占30%,移动通信产品占30%,而剩下的全部将是网络产品。其他的如厦华、海信、长虹、粤美的(相关行情)、万家乐(相关行情)等大部分家电类上市公司均将在明年增加家电以外行业的投入。

  2000/2001年榨季已经开榨,根据有关人员预测,本榨季我国的食糖产量将不足700万吨,比上一榨季略有增幅,而市场消费量在800万吨以上,供求关系仍然偏紧,但可能有部分国储糖出库,所以预计2000/2001年榨季食糖价格会相对比较稳定,估计产区出厂价在3000?3500元/吨之间浮动。

  如明年我国加入世贸,我国食糖关税将在2004年由现行的30%关税调低至15%,这一关税在世界上属于最低水准。按照目前原糖市场价格10美元/磅计,到岸价与当前国储糖竞拍的成品糖底价基本相同。因此,短期内国内糖市受国际糖价影响不大,加入WTO对象贵糖股份(相关行情)等国内制糖综合能力比较高的企业冲击也不大。

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